Viernes 4 de septiembre de 2026
🟢 Semáforo REF Capital
🇦🇷 Argentina: 🟢 Positivo
- Continúa el proceso de desinflación.
- Reforma del mercado de capitales en preparación.
- Energía sigue siendo el principal motor de crecimiento.
🌎 Internacional: 🟡 Neutral
- El mercado espera el dato de empleo (NFP), que definirá expectativas sobre la Fed.
- Se mantiene elevada la tensión geopolítica en Medio Oriente.
💵 Renta Fija USD: 🟢 Positivo
- Las tasas siguen ofreciendo retornos muy atractivos.
- Preferencia por duration media y ON de primera línea.
📈 Acciones: 🟡 Selectivo
- Energía continúa liderando.
- Tecnología podría recuperar si el dato laboral resulta benigno.
🌎 Internacional
🇺🇸 El mercado espera el dato más importante del mes
Hoy se publican las Nóminas No Agrícolas (NFP), junto con la tasa de desempleo y salarios.
Se espera:
- NFP: +55.000 empleos
- Desempleo: 4,1%
- Salarios: +0,3% mensual
Será el dato que prácticamente definirá la decisión de la Reserva Federal en septiembre.
🏦 La Fed afloja el tono
Christopher Waller indicó que no sería necesario subir tasas si la inflación continúa desacelerándose.
Tras sus declaraciones:
- cayó la tasa del Treasury a 10 años;
- disminuyó la probabilidad de una suba de tasas en septiembre;
- mejoró el apetito por riesgo.
🛢️ Petróleo
El conflicto entre EE.UU. e Irán continúa escalando.
- WTI cerca de USD 93
- Brent próximo a USD 97
El Estrecho de Ormuz opera con un tráfico muy reducido, manteniendo elevada la prima de riesgo sobre el petróleo.
🇦🇷 Argentina
🏦 BCRA
El vicepresidente Vladimir Werning afirmó que:
- la mora bancaria se estabilizó cerca del 7,7%;
- el foco será refinanciar créditos a familias;
- se prepara una reforma del mercado de capitales para mejorar el sistema de garantías y reducir el costo financiero.
Una señal positiva para el financiamiento corporativo.
⛽ GeoPark
GeoPark anunció su ingreso a Venezuela mediante la adquisición del bloque Bare.
La operación:
- multiplica el potencial de producción;
- fortalece su perfil regional;
- aunque incorpora un mayor riesgo geopolítico.
📊 Mercado local
De acuerdo con los informes enviados:
Bonos soberanos (TIR)
- AO28: 9,22%
- AO29: 9,95%
- AN29: 10,15%
- AE38: 10,47%
ON destacadas
- YM34O: 7,60%
- IRCPO: 7,66%
- TLCPO: 7,93%
- RUCDO: 9,55%
- EAC4O: 10,24%
- DNCAO: 10,17%
🔄 Arbitrajes REF Capital
✅ AL30 → AO28
Mayor TIR con una duración similar.
✅ AO28 → AO29
Extensión moderada de duration para capturar mayor rendimiento.
✅ IRCPO → RUCDO
Incremento de carry aceptando un leve aumento de riesgo.
✅ ON cortas → Nueva ON CGC
Si la colocación se acerca al 8,25% MEP, luce competitiva frente al mercado.
⭐ Activo del día
CGC (Nueva ON USD MEP)
Por qué nos gusta:
- Reading cercano al 8,25%
- Plazo 36 meses
- Pago semestral
- Buena alternativa para diversificar cartera corporativa.
🏢 Oportunidad PyME
Continúan apareciendo emisiones corporativas con tasas muy atractivas para empresas que buscan colocar excedentes en dólares o diversificar su cartera de renta fija.
💼 Cartera sugerida REF Capital
- 35% ON corporativas de calidad
- 30% Bonos soberanos (AO28 + AN29)
- 20% CEDEARs (Tecnología + Energía)
- 15% Liquidez
🎯 Índice de Convicción REF Capital
86 / 100 🟢
Seguimos positivos en renta fija en dólares y mantenemos una visión constructiva sobre el sector energético argentino. El dato de empleo de EE.UU. será el principal catalizador de la jornada y puede generar volatilidad en tasas, acciones y dólar.
📌 Opinión REF Capital
Nuestra estrategia continúa privilegiando:
- bonos soberanos de duración media (AO28 y AN29);
- ON corporativas de alta calidad con TIR superiores al 7,5%;
- exposición selectiva a energía argentina;
- tecnología estadounidense de manera táctica, a la espera de mayor claridad sobre la política de la Fed.
