📅 Lunes 13 de julio de 2026
Lectura estimada: 3 minutos
📌 Índice REF Capital: 78/100 – Constructivo con cautela
La renta fija local conserva valor, pero el contexto internacional exige mayor selectividad y liquidez.
📰 Lo que hay que saber esta mañana
1. Semana clave para la inflación
El mercado seguirá de cerca el IPC de junio en Estados Unidos y Argentina, junto con el testimonio del presidente de la Fed, el inicio de la temporada de balances de los grandes bancos y los datos de crecimiento de China. En el plano local también se esperan licitación del Tesoro, resultado fiscal e indicadores de actividad. (Ambito)
2. La tensión en Medio Oriente vuelve a presionar al petróleo
El Brent avanza más de 3% y supera los USD 78, mientras aumentan las dudas sobre el tránsito por el estrecho de Ormuz. El movimiento favorece al sector energético, pero eleva el riesgo de nuevas presiones inflacionarias y tasas internacionales más altas. (Cinco Días)
3. Apertura internacional volátil
Asia cerró con fuertes bajas, especialmente en tecnología, mientras los futuros estadounidenses mostraban presión sobre el Nasdaq. El dólar se fortalece y los rendimientos de los Treasuries suben ante el riesgo de inflación energética. (Cinco Días)
4. Los activos argentinos llegaron fortalecidos al fin de semana
Durante la operatoria limitada del viernes, los ADR argentinos subieron hasta 9%, liderados por bancos; los soberanos avanzaron alrededor de 0,5% y el riesgo país descendió a 402 puntos básicos. La liquidez plena se normaliza hoy con la liquidación de operaciones pendientes. (infobae)
5. El mercado respalda el programa financiero, pero mira las reservas
El plan oficial para cubrir vencimientos hasta fines de 2027 fue bien recibido, aunque persisten interrogantes sobre acumulación de reservas, demanda por bonos en dólares y capacidad de financiamiento durante el año electoral. (Dolarhoy.com)
💵 Indicadores cambiarios de apertura
Dólar blue: $1.490 / $1.510
Dólar oficial: $1.460 / $1.510
Dólar MEP: $1.513,30 / $1.532,70
CCL: $1.562,90 / $1.565,90
Valores publicados a las 08:53. (Dolarhoy.com)
🚦 Semáforo REF Capital
🟢 Bonos soberanos USD de duration media
🟢 ON corporativas de calidad
🟢 Energía
🟡 Acciones argentinas
🟡 CEDEARs defensivos / S&P 493
🔴 Tecnología de alta valuación y bonos largos
⭐ Activo del Día: AN29
- TIR de referencia: 8,54%
- Duration modificada: 2,83 años
- Mayor carry que AO28, sin extenderse hacia la parte larga de la curva.
AO28 sigue siendo el bono más defensivo del tramo medio, con TIR de 7,81% y duration cercana a dos años; AN29 ofrece un escalón adicional de rendimiento para perfiles moderados.
💡 CEDEAR del Día: Berkshire Hathaway – BRK.B
Nos gusta como posición de calidad para atravesar una semana potencialmente volátil:
- Diversificación entre seguros, energía, ferrocarriles e industria.
- Elevada liquidez y disciplina de asignación de capital.
- Menor dependencia de las grandes tecnológicas.
- Buen complemento para una estrategia vinculada al S&P 493.
Horizonte: largo plazo.
Convicción: ⭐⭐⭐⭐⭐
🎯 Radar REF Capital
Comprar gradualmente: AN29, AO28, RUCDO, BRK.B
Mantener: YPF, Pampa, Visa, SPY
Esperar: semiconductores de alta volatilidad y soberanos largos
📊 Dato del Día: curva del dólar futuro
El último cierre disponible mostró:
- Julio: $1.498,50
- Septiembre: $1.554
- Diciembre: $1.644,50
- Marzo 2027: $1.736
Las tasas implícitas suben desde 12,27% TNA en julio hasta casi 23% en marzo de 2027, reflejando una expectativa de depreciación gradual, no de salto discreto inmediato.
🏭 Oportunidad PyME
Tras el fin de semana largo, hoy puede aparecer una buena ventana para empresas que necesiten:
- Financiar capital de trabajo mediante cheques avalados o pagarés.
- Calzar deuda de corto plazo con tasas fijas.
- Colocar excedentes transitorios en caución o instrumentos de muy corta duration.
La prioridad es comparar el costo efectivo del financiamiento con la curva de futuros y evitar descalces cambiarios innecesarios.
💼 Cartera sugerida – Perfil conservador/moderado
- 30% AO28
- 20% AN29
- 25% ON corporativas: RUCDO, TLCPO, YM34O
- 10% CEDEAR defensivo: BRK.B o Visa
- 15% liquidez / Money Market / caución
En ON, RUCDO rendía 8,54%, TLCPO 7,76% y YM34O 7,31% en el último cierre disponible.
📅 Agenda de la semana
- IPC de Estados Unidos
- Testimonio del presidente de la Fed
- Inicio de balances bancarios en Wall Street
- Inflación argentina
- Licitación del Tesoro
- Resultado fiscal e indicadores de actividad local (Ambito)
💬 Opinión REF Capital
El escenario local continúa siendo constructivo: la caída del riesgo país, la mejora de los soberanos y el buen desempeño reciente de los ADR respaldan una exposición selectiva a Argentina. Sin embargo, el conflicto en Medio Oriente y la suba del petróleo pueden volver más exigente el contexto internacional al elevar las expectativas de inflación y tasas.
Por eso preferimos mantener el núcleo de las carteras en bonos hard dollar de duration media y ON de buena calidad, complementando con CEDEARs defensivos del universo S&P 493. No vemos conveniente perseguir subas en activos muy volátiles: la liquidez vuelve a tener valor táctico.
📌 Operación del Día
✅ Incrementar gradualmente AN29.
✅ Mantener AO28 y RUCDO.
✅ Incorporar BRK.B en carteras internacionales.
👀 Evitar por ahora extender duration o concentrarse en semiconductores.
