Semana del 22 al 27 de junio de 2026
Resumen Ejecutivo
La semana estuvo dominada por un escenario internacional de menor tensión luego del alivio en el conflicto de Medio Oriente, lo que permitió una baja del precio del petróleo y una recuperación de los principales índices bursátiles. En Estados Unidos, la Reserva Federal mantuvo un discurso prudente respecto de futuros recortes de tasas, mientras el mercado continúa esperando señales más claras sobre la inflación.
En Argentina, el contexto continúa siendo favorable para los activos financieros. La desaceleración de la inflación, el fortalecimiento del programa económico y la mejora reciente de la percepción de riesgo mantienen el interés de los inversores sobre bonos soberanos y acciones locales. El foco sigue puesto en la consolidación fiscal, la evolución de las reservas y el proceso de desinflación.
🌎 Mercados Internacionales
Estados Unidos
- Los principales índices cerraron la semana con saldo positivo.
- El mercado continúa esperando que la Reserva Federal inicie un ciclo de reducción de tasas una vez que la inflación muestre una desaceleración más consistente.
- La inteligencia artificial continúa siendo el principal motor del sector tecnológico.
Europa
- Las bolsas europeas mostraron una recuperación tras disminuir la tensión geopolítica.
- El Banco Central Europeo mantiene una política monetaria más flexible que la Reserva Federal.
Commodities
- El petróleo retrocedió desde los máximos alcanzados días atrás luego de disminuir el riesgo de interrupciones en la oferta mundial.
- El oro continúa funcionando como activo refugio aunque perdió parte del impulso de las semanas anteriores.
🇦🇷 Argentina
Lo más importante
✅ La inflación continúa desacelerándose y se mantiene cerca del 2% mensual, consolidando el proceso de normalización macroeconómica.
✅ Los bonos soberanos siguen mostrando buena performance, favorecidos por la baja del riesgo país.
✅ El mercado continúa incorporando una mejora gradual del perfil crediticio argentino.
Nuestra visión
Mientras el riesgo país continúe descendiendo, seguimos viendo valor en la deuda soberana en dólares de duración media.
🚦 Semáforo de Activos
🟢 Bonos soberanos Hard Dollar
- AO28 ⭐⭐⭐⭐⭐
- AN29 ⭐⭐⭐⭐☆
- AE38 ⭐⭐⭐⭐☆
Seguimos privilegiando la parte media de la curva por su equilibrio entre rendimiento y riesgo.
🟢 Obligaciones Negociables en dólares
Nos siguen gustando emisiones de empresas con sólidos fundamentos como:
- MSU Energy
- IRSA
- Telecom
- YPF
🟡 CEDEARs
Preferimos compañías de alta calidad y fuerte generación de caja:
- Microsoft
- Adobe
- Alphabet
- Amazon
- Mercado Libre
Creemos que Adobe presenta una de las valuaciones más atractivas dentro del sector software.
🟡 Bonos CER
Siguen siendo útiles como cobertura, aunque hoy presentan menor potencial relativo frente a los bonos hard dollar.
🔴 Liquidez inmovilizada
Con tasas reales positivas y múltiples alternativas de inversión, mantener fondos sin rendimiento implica un costo de oportunidad creciente.
💡 Idea de Inversión de la Semana
AO28
Seguimos considerando al AO28 como uno de los mejores instrumentos de la curva soberana argentina.
¿Por qué?
✔ Duration moderada.
✔ Excelente relación riesgo-retorno.
✔ Beneficiario directo de la compresión del riesgo país.
✔ Alto potencial de apreciación si continúa la normalización macroeconómica.
Perfil recomendado: Conservador / Moderado.
🏭 Tasa PyME de la Semana
Las condiciones de financiamiento continúan siendo muy favorables para empresas.
Mercado observado
- Cheques avalados SGR: 22% – 25% TNA
- Cheques propios garantizados: 24% – 28% TNA
En un contexto de inflación en descenso, estas tasas permiten financiar capital de trabajo a un costo históricamente competitivo.
📌 Dato Económico de la Semana
Inflación
La inflación mensual continúa estabilizándose en torno al 2%, consolidando el proceso de desinflación y mejorando el escenario para los activos financieros argentinos.
📈 Cartera Modelo REF Capital
Perfil Moderado (Horizonte 18-24 meses)
| Activo | Participación |
|---|---|
| AO28 | 25% |
| AN29 | 20% |
| AE38 | 15% |
| ON USD (MSU / IRSA / Telecom / YPF) | 20% |
| CEDEARs (Microsoft, Adobe, Alphabet) | 20% |
Objetivo
- Preservación de capital.
- Rendimiento esperado en dólares.
- Diversificación entre renta fija y renta variable internacional.
🤝 REF Capital
En REF Capital acompañamos a empresas e inversores con soluciones personalizadas para cada objetivo financiero.
Nuestros servicios
✔ Inversiones en pesos y dólares.
✔ Gestión de liquidez empresarial.
✔ Financiamiento PyME mediante mercado de capitales.
✔ Cheques avalados y pagarés bursátiles.
✔ Carteras de inversión personalizadas.
✔ Asesoramiento integral para empresas, profesionales y familias.
Nuestra visión
El escenario macroeconómico argentino continúa mostrando señales de mejora. Creemos que, si el proceso de estabilización se consolida, los activos locales todavía ofrecen oportunidades atractivas tanto para inversores como para empresas que buscan optimizar su financiamiento.
REF Capital
Inversiones inteligentes. Financiamiento eficiente. Asesoramiento personalizado.
