Martes 25 de agosto de 2026
🌎 Panorama Internacional
🟡 Mercados expectantes. Hoy el foco estará en la Confianza del Consumidor (Conference Board) y las Ventas de Viviendas Nuevas de EE.UU., datos que servirán para medir la fortaleza del consumo antes del balance de NVIDIA de mañana.
⚠️ Irán vuelve al centro de la escena. EE.UU. lanzó la denominada “Operación Economic Outcast”, endureciendo las sanciones sobre la red que comercializa petróleo iraní. Sin embargo, el WTI se mantuvo cerca de USD 86, señal de que el mercado todavía cree que China continuará absorbiendo buena parte de la oferta.
💻 Tecnología bajo presión. Los semiconductores fueron el sector más castigado de la rueda (AMD, Intel, TSMC y SOXX) por la reducción de posiciones previa al balance de NVIDIA, el evento más importante del trimestre para el sector IA.
🇦🇷 Argentina
🛢️ Vaca Muerta sigue marcando récords. Neuquén alcanzó una producción de 658.638 barriles diarios, impulsada por Shell, Vista, Pluspetrol y PAE. Continúa siendo uno de los principales motores de ingreso de divisas para el país.
🏛️ Confianza en el Gobierno. El índice de la Universidad Di Tella mostró una mejora mensual del 6,4%, aunque continúa por debajo del nivel de hace un año.
💼 Mercado primario. Hoy licitan:
- EPEC: ON MEP (18 meses) y UVA (24 meses).
- Demagro: ON PyME Tamar y Dollar Linked, ambas avaladas por Galicia.
🚦 Semáforo REF Capital
🟢 Bonos soberanos USD
🟢 ON corporativas USD
🟢 Energía argentina
🟡 Tecnología EE.UU.
🟡 Acciones argentinas
🔴 Riesgo geopolítico
🔴 Semiconductores (hasta conocer NVIDIA)
⭐ Activo del día
Vista Energy (VIST)
El récord de producción de Vaca Muerta vuelve a respaldar la tesis de crecimiento del sector energético argentino. Seguimos viendo a Vista como una de las compañías con mejores perspectivas de mediano plazo.
💼 Oportunidad PyME
Para excedentes en dólares seguimos priorizando ON corporativas:
- TLCPO: TIR 7,75%
- IRCPO: 7,50%
- YM34O: 7,49%
- RUCDO: 9,48%
- EAC4O: 10,35%
🔄 REF Alpha | Arbitrajes del día
🥇 1) AO28 ➜ AO29 ⭐⭐⭐⭐⭐
AO28: 9,34%
AO29: 9,93%
➡️ +59 bps por extender sólo 0,7 años de Duration.
Convicción: 97/100.
🥈 2) IRCPO ➜ TLCPO ⭐⭐⭐⭐⭐
IRCPO: 7,50%
TLCPO: 7,75%
➡️ +25 bps reduciendo además duration.
Convicción: 95/100.
🥉 3) AO29 ➜ AE38 ⭐⭐⭐⭐
AE38 rinde 10,60%.
Sólo recomendable para perfiles agresivos que busquen mayor TIR.
4) Cash ➜ SPY
Seguimos favoreciendo comenzar a reconstruir posiciones gradualmente en SPY luego de la corrección reciente, evitando sobreponderar semiconductores antes del balance de NVIDIA. El SPY cerró con variación diaria de +0,20% y acumula +17,75% en el año.
📈 Cartera sugerida
- 30% ON USD
- 30% Bonos soberanos USD
- 20% Energía Argentina
- 15% CEDEARs (SPY/MSFT)
- 5% Liquidez
💬 Opinión REF Capital
Seguimos viendo el mejor valor relativo en renta fija en dólares argentina.
En acciones preferimos continuar sobreponderando energía y mantener prudencia en tecnología hasta conocer el balance de NVIDIA.
