INTERNACIONAL
Lo que viene. Hoy se reportará el dato de variación semanal de empleo de ADP. Además, se publicará el dato de reservas semanales de crudo del API. Por último, tendrá lugar la subasta del US T-Note a 3 años.
Hormuz en el centro de la escena. Arabia Saudita comenzó a recortar su producción en dos yacimientos clave, sumándose a las reducciones ya implementadas por Irak, Kuwait, Qatar y los Emiratos Arabes Unidos, en el marco del conflicto bélico entre EE.UU., Israel e Irán que paralizó el tráfico marítimo en el Golfo Pérsico. El crudo trepó casi 30% el lunes, superando los USD 119 por barril, máximo desde 2022, mientras cientos de buques permanecen inmovilizados dentro del Golfo y en las inmediaciones del Estrecho de Ormuz. Los analistas estiman que el conflicto ya redujo la oferta global en 200 millones de barriles en los últimos diez días, y la designación Mojtaba Jamenei como nuevo líder supremo iraní enfrió las expectativas de una resolución rápida.
Ante la escalada, los ministros de Finanzas del G7 debatieron la liberación de reservas de emergencia, una decisión que podría formalizarse a nivel de jefes de Estado durante la semana. La AIE dispone de más de 1.200 millones de barriles en reservas públicas y otros 600 millones en stocks industriales. Japón, que importa el 95% de su petróleo desde Oriente Medio, ya instruyó a sus instalaciones de reserva para preparar una eventual liberación. Corea del Sur anunció topes de precios a los combustibles por primera vez en casi 30 años, Vietnam eliminó aranceles de importación a los carburantes y China ordenó a sus refinadoras suspender exportaciones de combustible. Francia desplegó una docena de buques navales en el Mediterráneo, el Mar Rojo y potencialmente en Ormuz como apoyo defensivo a sus aliados. El mercado se relajó con la conferencia de Trump comentando que la victoria sobre Irán está prácticamente lograda.
Paz armada. Hims & Hers ($HIMS) disparó más de 40% el lunes tras anunciar un acuerdo con Novo Nordisk para comercializar Wegovy y Ozempic a través de su plataforma de telesalud, poniendo fin a una disputa que había escalado hasta instancias judiciales. El pacto llega aproximadamente un mes después de que Novo iniciara una demanda por infracción de patentes contra Hims, luego de que la firma lanzara, y posteriormente cancelara, una versión compuesta de la píldora de obesidad a USD 49.
El acuerdo además reduce el riesgo de acciones regulatorias por parte de la FDA y el Departamento de Justicia contra Hims.
Bajo los términos del acuerdo, la empresa ofrecerá los inyectables y la versión oral de Wegovy, junto con Ozempic, a precios de venta directa al consumidor fijados por Novo. A cambio, dejará de publicitar versiones compuestas de los fármacos GLP-1, aunque podrá continuar ofreciéndolas cuando los profesionales médicos lo consideren clínicamente necesario. Para Novo, el acuerdo representa un avance relevante frente al desafío comercial que implican las versiones compuestas de menor precio, aunque no resolvería la totalidad de los problemas que llevaron a una guía de ingresos por debajo del consenso.
LOCAL
Inflación CABA. Los precios en la ciudad de Buenos Aires aumentaron 2,6% en febrero, desacelerándose frente al 3,1% registrado en enero, según informó el Instituto de Estadísticas porteño. Con este resultado, la inflación acumulada en el primer bimestre alcanzó el 5,7%, mientras que en términos interanuales se ubicó en 32,4%, 0,7 puntos porcentuales por encima del registro previo. La dinámica mensual estuvo impulsada principalmente por las subas en Vivienda, agua, electricidad, gas y otros combustibles (5,9%), Seguros y servicios financieros (5%) y Alimentos y bebidas no alcohólicas (2,9%), con fuerte incidencia de Carnes y derivados (7,3%).
En términos de componentes, los Bienes aumentaron 1,9% en el mes, mientras que los Servicios avanzaron 3%, reflejando el impacto de mayores gastos comunes, alquileres y tarifas residenciales. La inflación núcleo (Resto IPCBA) se ubicó en 3,1% mensual, por encima del nivel general. Por su parte, los precios Regulados subieron 4,5% impulsados por ajustes en electricidad, gas, medicina prepaga y transporte, mientras que los Estacionales registraron una caída de 6,5% principalmente por bajas en pasajes aéreos y alojamiento turístico. La desaceleración mensual muestra una moderación respecto de enero, aunque la inflación núcleo aún se mantiene por encima del nivel general y los servicios continúan liderando la dinámica de precios, lo que refleja la persistencia de presiones inflacionarias en componentes más rígidos del índice.
Suba del petróleo. La suba del precio internacional del crudo tras el estallido de la guerra en Medio Oriente vuelve a poner presión sobre el precio de los combustibles en el mercado local. Sin embargo, a diferencia de episodios anteriores, el gobierno hoy cuenta con menos herramientas legales para intervenir en el mercado. Las modificaciones introducidas por la Ley de Bases en la Ley de Hidrocarburos 17.319 eliminaron la posibilidad de desacoplar el precio interno del internacional en situaciones excepcionales, una facultad que históricamente había permitido negociar con los productores esquemas de precios diferenciales, conocidos como “barril criollo”.
La nueva redacción del artículo 6 establece que los concesionarios tienen dominio sobre los hidrocarburos que extraen y pueden transportarlos, industrializarlos y comercializarlos libremente, mientras que el Poder Ejecutivo no puede intervenir ni fijar precios en el mercado interno. El cambio también buscó evitar que el Estado utilice a YPF —que concentra cerca del 55% del mercado de combustibles— como herramienta de política antiinflacionaria. En este marco, si el precio internacional del crudo se mantiene elevado, el impacto en el surtidor sería difícil de evitar, ya que el valor local del crudo se determina en función del promedio de los últimos 15 días menos retenciones, actualmente en 4% y con previsión de volver a 8% si se sostiene la suba.
