Internacional
Lo que se viene El día de hoy se dará a conocer el Indice de peticiones de bienes duraderos en los Estados Unidos, donde se estima una reducción a -0.5% desde 0% del mes anterior.
Hormuz en vilo. Los mercados inician la semana condicionados por el vencimiento del ultimátum que Trump impuso a Irán para reabrir el Estrecho de Hormuz antes del martes a las 20:00 ET. Pakistán, Egipto y Turquía presentaron una propuesta de alto al fuego de 45 días, pero Washington y Teherán la rechazaron: Irán exige el cese definitivo de hostilidades, mientras Trump la calificó de “significativa pero no suficiente”. El Brent opera en torno a 109 dólares por barril, acumulando una suba de 50% desde el cierre efectivo del estrecho el 28 de febrero, que canaliza cerca del 20% del suministro mundial de petróleo y gas.
El S&P 500 cerró con una suba de 0,44% y registró su cuarta sesión consecutiva al alza, respaldado por el momentum económico de principios de 2026 y una curva de petróleo en backwardation que modera el impacto sobre crédito y acciones. El rendimiento del Treasury a 10 años trepó a 4,36%, acumulando 40 puntos básicos desde el inicio del conflicto, reflejando un escenario inflacionario más elevado y menores expectativas de recortes de la Fed. Un acuerdo abriría espacio para una recuperación generalizada; una escalada amenaza con desestabilizar las cadenas de suministro globales.
Alianza renovada. Amazon ($AMZN) anunció este lunes un nuevo acuerdo con el Servicio Postal de Estados Unidos (USPS) para la entrega de paquetes, preservando cerca del 80% de su volumen actual con la agencia, equivalente a más de 1.000 millones de paquetes anuales. El acuerdo disipa la amenaza existencial que representaba para el USPS el plan de Amazon de reemplazar al correo estatal con su propia red de distribución nacional. Amazon es el mayor cliente individual del USPS, con aproximadamente 6.000 millones de dólares en ingresos anuales para una agencia con un presupuesto de alrededor de 80.000 millones.
El pacto llega tras semanas de tensión: Amazon había criticado los planes del USPS de subastar el acceso a su red de última milla y amenazó con recortar al menos dos tercios de su negocio con la agencia. Para el USPS, el acuerdo garantiza la continuidad de su principal fuente de ingresos por paquetería en un momento de restricciones presupuestarias. Para Amazon, mantener la relación con el correo federal le permite sostener cobertura en zonas rurales y de difícil acceso donde su red propia aún no alcanza escala suficiente. El mercado recibió la noticia como una señal de estabilidad en la cadena logística del comercio electrónico estadounidense.
Local
Alivio judicial. La Corte de Apelaciones de Nueva York revocó la sentencia de primera instancia en el caso YPF, reduciendo significativamente el riesgo de que Argentina deba afrontar un pago superior a USD 18.000 millones al fondo Burford. El fallo valida la posición sostenida por el Estado, al considerar que el estatuto de la compañía no constituye un contrato bilateral susceptible de generar daños, sino una norma de organización, y cuestiona el mecanismo legal utilizado por los demandantes. La decisión se apoya en la primacía de la legislación local y marca un giro relevante frente a un proceso que acumulaba fallos adversos.
Si bien el resultado es favorable, el proceso no está completamente cerrado, dado que Burford podría solicitar una revisión o escalar el caso a la Corte Suprema de Estados Unidos, aunque con bajas probabilidades de éxito. En paralelo, el caso evidenció un respaldo institucional sostenido en el tiempo, con continuidad en la estrategia legal del Estado y apoyo internacional, incluyendo presentaciones de países de la región. El litigio también expuso limitaciones en el enfoque inicial de los demandantes y la complejidad jurídica en torno a la expropiación y estructura accionaria de la compañía. La reversión del fallo reduce un riesgo contingente significativo sobre las cuentas públicas y mejora el perfil financiero soberano, aunque el cierre definitivo del caso sigue siendo un factor a monitorear.
Cambios en GNL. El Gobierno recibió ofertas técnicas de dos empresas, Trafigura y Naturgy, para encargarse de la importación de Gas Natural Licuado (GNL) de cara al pico de demanda invernal, en un proceso que busca reemplazar el esquema previo operado por Enarsa. La Secretaría de Energía evaluará las propuestas durante una semana, tras lo cual se presentarán las ofertas económicas y se adjudicará el contrato. A diferencia del modelo anterior, los privados deberán absorber costos impositivos y operativos que no estaban plenamente reflejados bajo la gestión estatal.
El cambio apunta a corregir distorsiones del esquema previo, donde el Estado compraba GNL a precios internacionales y vendía parte del suministro a tarifas reguladas, cubriendo la diferencia con subsidios. Este mecanismo generaba incentivos desalineados: ante picos de demanda, distribuidoras e industrias accedían a gas importado subsidiado, incluso cuando contaban con contratos firmes, trasladando el costo al sector público. La nueva estructura busca que el costo del GNL sea asumido directamente por los usuarios, eliminando subsidios implícitos y redefiniendo la asignación del gas en situaciones de escasez. La privatización de la importación de GNL implica un cambio relevante en la estructura de subsidios, con impacto directo sobre costos energéticos y señales de precio en el sistema.
Financiamiento shale Vista Energy completó la fijación de precio para la emisión de obligaciones negociables por USD 500 millones en el mercado internacional, con una tasa de 7,875% anual y vencimiento en 2038. Los títulos, bajo legislación de Nueva York, presentan una vida promedio de aproximadamente 11 años, con amortizaciones en los años 10, 11 y 12, y forman parte de su programa global de deuda autorizado por hasta USD 4.000 millones. La colocación, dirigida a inversores institucionales, se alinea con el objetivo de fortalecer la estructura financiera de la compañía.
El financiamiento acompaña un agresivo plan de expansión en Vaca Muerta, que prevé conectar entre 80 y 90 pozos anuales entre 2026 y 2028, con inversiones de entre USD 1.500 y 1.600 millones por año. En términos productivos, la compañía proyecta alcanzar 180.000 boe/d hacia 2028 y superar los 200.000 boe/d hacia 2030, consolidando su posicionamiento como productor independiente y exportador relevante de crudo. La operación refuerza la capacidad de financiamiento externo para sostener el crecimiento en shale, en un esquema intensivo en capital que requiere acceso continuo a mercados internacionales.
Acuerdo previsional. Santa Fe y ANSES suscribirán un convenio por $120 mil millones destinado a la caja jubilatoria provincial, con desembolsos mensuales de $10 mil millones durante un año a partir de mayo. El esquema busca restablecer el flujo de fondos interrumpido tras el decreto 280 de 2024 y se instrumenta como anticipo a cuenta del ejercicio 2026, mientras que los períodos 2020-2025 serán auditados y conciliados posteriormente. El monto acordado duplica la oferta previa realizada por Nación y triplica las transferencias mensuales del esquema anterior.
El acuerdo incluye la suspensión transitoria por 180 días de los litigios entre la provincia y el Estado nacional, sin renuncia al reclamo de fondo. En paralelo, se inscribe en una estrategia más amplia de normalización de pasivos previsionales con provincias, en la que también se alcanzaron entendimientos con distritos como La Pampa, Misiones, Neuquén y Chubut. Estos esquemas combinan pagos parciales, auditorías y negociación de saldos, en un contexto de ordenamiento fiscal y coordinación interjurisdiccional. La recomposición de transferencias previsionales apunta a reducir tensiones financieras provinciales, aunque mantiene abierto el frente de negociación sobre pasivos acumulados con la Nación.
