Internacional
Lo que se viene. El jueves 28 de mayo a las 9:30 ET se publica una batería de datos de primera línea: el Core PCE (MoM y YoY de abril), la revisión del PIB del primer trimestre (segunda lectura, consenso 2,0% QoQ frente al 0,5% previo), los Pedidos de Bienes Duraderos de abril y las Solicitudes Iniciales de Desempleo. El Core PCE es el dato central de la semana: con la inflación acelerando y el nuevo presidente de la Fed bajo presión política para recortar tasas, una lectura por encima del 0,3% mensual esperado podría generar turbulencia en bonos y reforzar la cautela en equity. A las 11:00 ET se conocen las Ventas de Viviendas Nuevas de abril y a las 13:00 ET los Inventarios de Crudo, cuya lectura previa de -7,863 millones de barriles sumó presión alcista al petróleo la semana pasada.
El rally que no para. El SPX cerró ayer en 7.519,12, anotando su octava semana consecutiva de ganancias, la racha positiva más extensa desde fines de 2023. Hoy el índice avanzó apenas 0,02% hasta 7.520,36, sumando un nuevo cierre récord aunque con muy poco margen, mientras el Dow Jones ganó 0,36% hasta 50.644,28, también máximo histórico. El Nasdaq avanzó un simbólico 0,07% hasta 26.674,73. La jornada estuvo dominada por fuerzas contrapuestas: la baja del crudo apuntaló al Dow, pero la caída de los chips en la segunda mitad de la rueda limitó el avance del tecnológico. El dato de fondo que empieza a generar debate entre los estrategas es el Bull & Bear Indicator de Bank of America, que escaló a 8 sobre 10 e ingresó formalmente en la denominada “zona de venta” del indicador contrario más seguido de Wall Street. Con el equity risk premium del SPX comprimido a apenas 0,17 y el sentimiento institucional en niveles de exceso alcista, la asimetría riesgo-retorno del mercado luce menos favorable que en cualquier otro momento de los últimos dos años.
Irán, el White House y el crudo. La jornada de ayer fue protagonizada por un episodio de alta volatilidad en el mercado de petróleo. La televisión estatal iraní reportó que Teherán se comprometía a restaurar el tráfico comercial por el Estrecho de Ormuz a niveles previos a la guerra en el plazo de un mes, en el marco de un memorándum de entendimiento con Estados Unidos. El WTI llegó a desplomarse más de 5% hasta $88,68 el barril ante el anuncio. Sin embargo, el efecto duró poco: el White House calificó el reporte de “completa fabricación” y el precio recuperó parte de la caída. Al cierre, el WTI cedió 5,55% hasta $88,68, acumulando presión bajista real. Trump declaró que la reapertura del estrecho ocurriría “inmediatamente” tras un acuerdo definitivo, pero advirtió que aún quedan cuestiones sin resolver.
Local
Deuda. El Gobierno avanza en la estrategia para asegurar la mayor parte de los dólares necesarios para afrontar los vencimientos de deuda de julio, en un contexto donde el acceso pleno a los mercados internacionales todavía permanece limitado. Tras la aprobación de la revisión del FMI y el desembolso cercano a US$1.000 millones, el equipo económico continúa complementando el esquema de financiamiento mediante organismos multilaterales, emisiones locales suscribibles en dólares y operaciones de mercado destinadas a reforzar reservas y garantizar capacidad de pago. La prioridad oficial sigue enfocada en sostener la normalización financiera y reducir el riesgo asociado al calendario de vencimientos en moneda extranjera.
Upgrade YPF. Fitch Ratings elevó la calificación de YPF a “B-” desde “CCC+”, alineándola con la reciente mejora soberana de Argentina y manteniendo perspectiva estable. La agencia destacó la mejora operativa de la compañía, el fortalecimiento de su estructura financiera y el avance del desarrollo shale en Vaca Muerta, aunque remarcó que la nota continúa condicionada por el riesgo soberano argentino. Fitch también mejoró el perfil crediticio standalone de YPF a “b+” desde “b”, reflejando menores costos operativos, mayor producción y mejores métricas de apalancamiento. En su escenario base, proyecta una producción promedio de 640.000 boe/d entre 2026 y 2029, frente a los 527.000 boe/d promedio de 2025. La calificadora destacó además que los lifting costs cayeron a USD 11,6/boe en 2025, un 44% inferiores al año previo, y espera que el ratio deuda neta/EBITDA mejore hasta 1,7x en 2026 desde 2,5x en 2025.
Daily recap. El BCRA volvió a mostrar una fuerte capacidad de acumulación de reservas tras comprar USD 132 millones en la jornada, llevando las compras netas de mayo a USD 2.084 millones y a USD 9.239 millones en lo que va de 2026. En paralelo, el riesgo país perforó nuevamente los 500 puntos básicos y cerró en 498 pb. El equity local acompañó el movimiento con fuertes subas en ADRs de todos los sectores, destacándose especialmente los bancos con avances de hasta 10%. El sector energético también mostró muy buen desempeño aun en un contexto internacional adverso para el petróleo, que cayó cerca de 5%, mientras los emergentes operaron levemente negativos. El Merval medido al CCL volvió a ubicarse en torno a los USD 2.070, acercándose nuevamente a la zona de resistencia de USD 2.200. En el mercado cambiario, el dólar oficial finalizó en $1412,5, el MEP en $1430 y el CCL en $1483, dejando brechas de apenas 1,26% para el MEP y 5% para el CCL
