Internacional
Lo que se viene. Hoy martes 2 de junio se publica el JOLTS de abril a las 10:00 a.m. ET. El dato previo (marzo) mostró aperturas de empleo estables en 6,9 millones, y el mercado busca confirmar si el mercado laboral mantiene su resiliencia antes del NFP del viernes. Un número por debajo del consenso podría reforzar las expectativas de recorte de tasas de la Fed en el segundo semestre.
Nvidia entra al mercado de PCs. Nvidia presentó ayer en Computex, Taiwán, el RTX Spark (N1X), su primer superchip diseñado para computadoras personales. Desarrollado en conjunto con MediaTek y orientado a correr Windows para Arm, el procesador debutará en el otoño en laptops delgadas de Dell, HP, Microsoft, ASUS, Lenovo y MSI. Con este movimiento, Nvidia ingresa de lleno al mercado de CPUs para PCs, un segmento históricamente dominado por Intel, AMD y Qualcomm.
El anuncio tuvo impacto inmediato en el mercado. Trepó más de 6% en la sesión, mientras Dell y HP subieron más de 10% y 8%, respectivamente. Intel cayó más del 4%. En paralelo, Huang confirmó que el CPU Vera para centros de datos ya está en producción plena, con Anthropic, OpenAI, xAI, Dell, Oracle y CoreWeave entre sus primeros clientes, lo que refuerza la narrativa de que Nvidia avanza simultáneamente en todos los segmentos del hardware de inteligencia artificial.
El primer movimiento de Abel. Berkshire Hathaway anunció ayer la adquisición de Taylor Morrison Home (TMHC) por USD 72,50 por acción en efectivo, lo que implica un valor accionario de aproximadamente USD 6.800 millones y un valor empresa de USD 8.500 millones, con una prima del 24% sobre el cierre previo. Se trata de la primera compra de envergadura bajo el liderazgo de Greg Abel como CEO, y consolida la posición de Berkshire en el negocio de construcción residencial en Estados Unidos.
El deal es consistente con la estrategia de largo plazo de Berkshire de apostar por activos reales con generación de caja predecible. La adquisición se suma a las operaciones existentes de homebuilding del conglomerado y refleja una visión constructiva sobre el mercado inmobiliario norteamericano, pese al entorno de tasas elevadas. El cierre se espera para el segundo semestre de 2026, sujeto a la aprobación de los accionistas de TMHC y a las condiciones regulatorias habituales.
Ormuz en tensión. El precio del petróleo WTI subió más de 7% ayer, superando los USD 93 por barril, luego de que medios iraníes reportaran que el equipo negociador de Teherán suspendería las conversaciones con Washington, acusando al gobierno de Trump de enviar señales contradictorias. El trasfondo es el memorándum preliminar alcanzado a fines de mayo para extender el cese del fuego 60 días y reabrir el Estrecho de Ormuz, que seguía pendiente de la firma final del presidente estadounidense.
La escalada del crudo presionó a la baja los bonos del Tesoro y mantuvo al mercado de renta variable en una postura cautelosa fuera del sector energético. El Estrecho de Ormuz concentra aproximadamente el 20% del tráfico global de petróleo, lo que convierte cualquier señal de ruptura en las negociaciones en un evento de primer orden para los mercados de commodities y para las perspectivas de inflación global.
Local
Lo que se viene. En la jornada de hoy, el Tesoro Nacional licitará una Lecap, dos Boncer, un Bontam, dos Dollar Linked y dos Bonares. Por otro lado, Telecom licitará dos obligaciones negociables Dolar Mep.
Subsidios energéticos. Entre enero y abril de 2026, los subsidios energéticos alcanzaron US$1.240 millones, duplicándose respecto al mismo período del año anterior (+105%) y convirtiéndose nuevamente en una fuente relevante de presión sobre las cuentas públicas. El 74% de las transferencias tuvo como destino CAMMESA, en un contexto donde la cobertura tarifaria sobre el costo de generación eléctrica cayó del 69% al 62%. La dinámica responde a una combinación de mayores costos del sistema y una recomposición tarifaria que avanzó por debajo de esa evolución, obligando al Estado a incrementar las asistencias para sostener el equilibrio operativo del sector.
En electricidad, los usuarios sin subsidios financiaron una mayor proporción del costo, aunque las facturas permanecieron prácticamente estables en términos reales, mientras que los usuarios subsidiados continuaron abonando valores significativamente inferiores. En gas natural se observó una dinámica similar: pese a que el costo de abastecimiento permaneció prácticamente sin cambios interanuales, los usuarios subsidiados continuaron pagando una fracción del precio pleno. En un escenario de ingresos públicos debilitados y fuerte disciplina fiscal sobre el resto del gasto, la evolución de los subsidios energéticos emerge como uno de los principales desafíos para sostener el equilibrio de las cuentas públicas y mantener el proceso de consolidación fiscal.
Recaudación. La recaudación tributaria alcanzó $21,5 billones en mayo y mostró una mejora real de entre 1,4% y 1,7% interanual, interrumpiendo nueve meses consecutivos de caídas. El resultado estuvo explicado casi exclusivamente por el fuerte desempeño del Impuesto a las Ganancias, que totalizó $8 billones y registró un crecimiento real cercano al 26%, favorecido por una baja base de comparación y por incentivos derivados de cambios normativos que impulsaron una mayor presentación de declaraciones juradas. También se destacó el desempeño de Bienes Personales, que creció 95,5% nominal interanual.
Sin embargo, los principales tributos vinculados al nivel de actividad continuaron mostrando debilidad. El IVA recaudó $5,4 billones y registró una caída real cercana al 8%, mientras que el impuesto a los débitos y créditos bancarios retrocedió alrededor de 3% real. Los recursos de la Seguridad Social también disminuyeron 5,2% real interanual, reflejando un menor dinamismo del empleo formal y de los salarios reales. A su vez, los derechos de exportación cayeron 39% real afectados por la reducción de alícuotas para los principales complejos agrícolas. En el acumulado de los primeros cinco meses de 2026, la recaudación total registra una contracción real de 4,9%, evidenciando que la mejora de mayo respondió principalmente a factores extraordinarios más que a una recuperación generalizada de la base tributaria. Más allá del dato positivo de mayo, la composición de la recaudación sigue mostrando señales de debilidad en los impuestos asociados al consumo, la actividad y el empleo. La fuerte contribución de Ganancias permitió compensar parcialmente estas caídas, pero el desempeño del IVA y del impuesto al cheque sugiere que la recuperación económica continúa siendo heterogénea y todavía no se refleja plenamente en los ingresos tributarios corrientes.
Ley vigente. La Cámara Federal de Comodoro Rivadavia revocó la medida cautelar que había suspendido la aplicación de la reforma de la Ley de Glaciares en Santa Cruz, restableciendo plenamente la vigencia de los cambios aprobados por el Congreso mientras continúa la discusión de fondo sobre su constitucionalidad. El tribunal hizo lugar a los planteos de la Procuración del Tesoro y consideró que la resolución de primera instancia carecía de fundamentos suficientes, al basarse en riesgos potenciales e hipótesis futuras sin demostrar la existencia de un daño ambiental concreto e inminente. Además, sostuvo que el fallo original no desarrollaba adecuadamente cuáles eran las modificaciones introducidas por la reforma ni por qué implicarían necesariamente un retroceso en materia de protección ambiental.
Los camaristas remarcaron que la nueva normativa no habilita automáticamente actividades previamente prohibidas ni elimina de forma inmediata los mecanismos de protección existentes. Asimismo, destacaron que cualquier modificación futura sobre áreas protegidas requerirá estudios técnicos, intervención de organismos especializados, audiencias públicas y eventuales controles judiciales. El fallo también subrayó que continúan vigentes tanto los regímenes de protección de parques nacionales como la legislación provincial santacruceña sobre glaciares, factores que limitan cualquier posible flexibilización de actividades sobre esas áreas. Adicionalmente, la Cámara cuestionó aspectos procesales de la causa y ordenó adecuar su tratamiento a las reglas establecidas por la Corte Suprema para procesos colectivos. La decisión judicial elimina, al menos transitoriamente, un foco de incertidumbre regulatoria sobre proyectos vinculados a recursos naturales en zonas alcanzadas por la Ley de Glaciares. Si bien el debate de constitucionalidad continúa abierto, la restitución de la vigencia de la reforma representa una señal favorable para la previsibilidad normativa de futuras inversiones mientras se resuelve la cuestión de fondo.
