Internacional
Lo que se viene. Mañana jueves 4 de junio, a las 8:30 AM ET, se publican los Initial Jobless Claims semanales.
Récord con asterisco. Broadcom ($AVGO) reportó resultados del segundo trimestre fiscal 2026 después del cierre del miércoles, con ingresos de $22.187 millones, un avance de 48% interanual, y un EPS no-GAAP de $2,44, ambas métricas por encima del consenso. El EBITDA ajustado alcanzó $15.244 millones, equivalente al 69% de los ingresos, y el flujo de caja libre superó los $10.200 millones. El componente de semiconductores para IA creció 143% respecto al año anterior, con el CEO Hock Tan proyectando un avance superior al 200% interanual para el tercer trimestre.
Sin embargo, la acción caía en el mercado after-hours pese al beat generalizado. La dinámica es consistente con un patrón recurrente en los nombres de alto crecimiento: el mercado compra la expectativa y vende el evento. La guía de ingresos para el Q3 de aproximadamente $29.400 millones superó el consenso de $28.610 millones, pero las opciones ya descontaban un movimiento de hasta 9% post-resultados, lo que sugiere que parte del upside estaba capturado en precio.
Pendiente de corte. Los mercados de renta fija operaron con relativa calma el miércoles, con el Treasury a 10 años estabilizando en torno a 4,45%, pero el contexto subyacente sigue siendo de sesgo alcista en tasas. Las minutas de la reunión de abril del FOMC, publicadas previamente, muestran que la Fed mantiene una postura data-dependent con creciente preocupación por la persistencia inflacionaria, acentuada ahora por el shock energético vinculado al conflicto en Oriente Medio. Los futuros de tasas comenzaron a descontar una probabilidad no menor de una suba adicional de 25 puntos básicos hacia el primer trimestre de 2027, en contraste con las expectativas de recortes que dominaban el consenso hace apenas unos meses.
El rendimiento a 10 años superó el earnings yield del ($SPX) por un margen no visto desde principios de 2002, un umbral históricamente adverso para la renta variable. Que las acciones hayan resistido ese diferencial hasta ahora no elimina el riesgo, sino que lo desplaza: si el dato de empleo de esta semana confirma fortaleza del mercado laboral con presión salarial, la narrativa de “higher for longer” podría retomar fuerza y presionar los múltiplos de valuación.
Local
Lo que viene. En la jornada de hoy, Irsa licitará una obligación negociable (Mep), mientras que Banco Provincia licitará dos obligaciones negociables (Mep y Tamar).
Daily Recap. El BCRA continuó fortaleciendo su posición externa al comprar USD 43 millones en la jornada, llevando las compras netas acumuladas a USD 10.029 millones en lo que va de 2026. En paralelo, el riesgo país se ubicó en 493 puntos básicos, manteniéndose por debajo del umbral de 500 pb. En renta variable, el mercado local devolvió parte de las ganancias acumuladas en las últimas ruedas luego de acercarse nuevamente a la zona de USD 2.200 medida al CCL, nivel que continúa funcionando como una resistencia relevante. Los bancos lideraron las bajas del día en un contexto donde todos los sectores cerraron en terreno negativo, acompañando una rueda adversa para los mercados de Estados Unidos, Brasil, Latinoamérica y emergentes.
En renta fija en pesos, la curva CER mostró caídas en los tramos corto y medio, mientras que el segmento largo registró leves avances. Las LECAPs tuvieron un comportamiento mixto, con mayores correcciones en el tramo medio y largo y un mejor desempeño en las posiciones más cortas. Las inflaciones breakeven continúan ubicándose en niveles exigentes, con expectativas implícitas cercanas a 2,2% para mayo, 2% para junio y 1,9% para julio y agosto. La caución cerró en 19,1% a 1 día y 20,3% a 7 días. En el mercado cambiario, el dólar oficial finalizó en $1.438,5, el MEP en $1.461 y el CCL en $1.515, dejando brechas de 1,59% y 5,33%, respectivamente, mientras que el canje se mantuvo estable en 3,68%.
Retenciones. El Gobierno oficializó la reducción permanente de los Derechos de Exportación para los cultivos de invierno, llevando las alícuotas de trigo y cebada desde 7,5% a 5,5%. La medida busca mejorar la competitividad de la próxima campaña y llega en un momento clave para las decisiones de siembra. Según el decreto, la rebaja permitiría compensar prácticamente la totalidad del incremento reciente en costos relevantes para el productor, como fertilizantes y gasoil. En paralelo, el Ejecutivo ratificó su objetivo de continuar reduciendo gradualmente las retenciones, condicionando el ritmo de esa baja al mantenimiento del superávit fiscal.
Para los cultivos de verano, el decreto formalizó un esquema de reducción gradual que comenzará en enero de 2027 para soja, maíz, girasol y sorgo, aplicándose según la fecha de embarque declarada en las DJVE. Asimismo, se eliminan completamente los derechos de exportación para el biodiésel elaborado a partir de cultivos bioenergéticos no tradicionales, mientras que el biodiésel de soja seguirá un sendero de reducción progresiva desde el 21% actual hasta el 13% en diciembre de 2028. La medida refuerza la estrategia oficial de impulsar la producción agroindustrial y ampliar la capacidad exportadora del sector sin comprometer el equilibrio fiscal.
