INTERNACIONAL
Lo que viene. Hoy se publicará en Estados Unidos el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) correspondiente a diciembre, donde el consenso del mercado anticipa que la variación anual se mantenga estable en 2.8%, mientras que la lectura mensual registraría un avance de 0.3%, acelerándose respecto al 0.2% observado en el mes previo.
Récord poco deseado. El déficit comercial de bienes de EE.UU. alcanzó un máximo histórico de 1,24 billones de dólares en 2025, a pesar de la batería de aranceles implementados por la administración Trump con el objetivo de corregir los desequilibrios externos. En diciembre, el déficit total se amplió 32,6% hasta 70.300 millones de dólares, muy por encima de los 55.500 millones proyectados por el consenso. Las importaciones de bienes de capital, particularmente equipos de cómputo y telecomunicaciones vinculados a la construcción de centros de datos para inteligencia artificial fueron el principal motor del alza. Se registraron déficits récord con México, Vietnam, Taiwán, Irlanda, Tailandia e India, mientras que el desequilibrio con China se redujo de 295.500 a 202.100 millones.
El impacto sobre el PBI del cuarto trimestre fue prácticamente nulo en materia comercial, aunque la fortaleza de las importaciones de capital sugiere cierta solidez en la inversión empresarial. En paralelo, el mercado laboral mostró señales mixtas: los pedidos iniciales de subsidio por desempleo cayeron a 206.000, pero las solicitudes continuas se mantienen elevadas, reflejando un mercado con bajo ritmo de contratación. La Fed, en las minutas de su reunión de enero, reconoció riesgos a la baja en el empleo ante la concentración de las ganancias en sectores poco cíclicos.
Resultados mixtos. Walmart ($WMT) reportó resultados del 4T fiscal 2025 ingresos de $190.700 millones, un incremento del 5,6% interanual, y un crecimiento de ventas comparables en EE.UU. del 4,6%, impulsado por avances en las categorías de alimentos, farmacia y mercadería general. El crecimiento fue liderado por hogares de ingresos altos, lo que refuerza el posicionamiento cross-income de la compañía. Sin embargo, las ganancias netas se contrajeron un 19,4% hasta $4.200 millones, afectadas por una caída en el valor de algunas inversiones en participaciones accionarias. Del crecimiento comparable del 4,6% en EE.UU., solo 1,1 punto porcentual se explicó por aumento de precios, lo que indica que la mayor parte del avance respondió a incrementos reales en volumen.
De cara a 2026, la compañía proyectó un crecimiento de ingresos anual más moderado y un beneficio por acción para el 1T por debajo de las estimaciones del consenso, lo que generó cierta cautela en el mercado a pesar del alza en acciones impulsada por el anuncio de iniciativas de IA. Los negocios de publicidad digital y el Marketplace de terceros continúan siendo los principales vectores de crecimiento no tradicional. El impacto de los aranceles de la administración Trump fue descripto por la compañía como menor al esperado inicialmente. Con una capitalización de mercado que superó el billón de dólares a principios de febrero, Walmart se consolida como una de las pocas compañías no tecnológicas en alcanzar dicho umbral.
LOCAL
Más superávit comercial. Argentina arrancó 2026 con un sólido superávit comercial de US$1.987 millones en enero, lo que representó una mejora de US$1.825 millones respecto al mismo mes del año anterior, según el INDEC. Las exportaciones alcanzaron US$7.057 millones, un récord histórico en valor y cantidades para un mes de enero, impulsadas principalmente por las manufacturas de origen industrial (+37%), los productos primarios (+35,4%) y las de origen agropecuario (+10%), con la cosecha récord de trigo como factor clave. En sentido contrario, las importaciones cayeron 11,9% hasta los US$5.070 millones, con retrocesos en bienes de capital, intermedios y piezas para equipamiento, aunque los vehículos de pasajeros mostraron un salto del 106,6%.
En cuanto a los principales socios comerciales, China encabezó el ranking con un saldo negativo para la Argentina de US$1.022 millones —se exportaron US$414 millones y se importaron US$1.436 millones—, seguida por Brasil, también con déficit de US$293 millones. En contraste, con Estados Unidos se registró un saldo positivo de US$465 millones. El Mercosur fue el bloque con mayor intercambio total, por US$2.013 millones. Buena parte de la contracción importadora refleja el efecto de las compras anticipadas realizadas antes de las elecciones del año pasado, que habrían llevado las importaciones a un pico histórico en septiembre de 2025 y desde entonces mostraron una caída acumulada del 27%.
*Reforma laboral ya aprobada en diputados * En una sesión con muchas idas y venidas entre el oficialismo y la oposición, coincidente con el paro general de la CGT, el oficialismo y sus aliados aprobaron en general en la Cámara de Diputados la reforma laboral impulsada por el gobierno de Javier Milei, con 135 votos a favor y 115 en contra. El resultado se obtuvo gracias al apoyo de Pro, la UCR, el MID y varios bloques provinciales, incluyendo legisladores de gobernadores peronistas de Catamarca y Tucumán que habían votado en contra en el Senado. Sin embargo, el proyecto deberá retornar a esa cámara alta para que ratifique la eliminación del polémico artículo 44, que proponía reducir los salarios durante las licencias médicas.
El proyecto, de algo más de 200 artículos, introduce cambios de fondo en la legislación laboral: clarifica el cálculo de las indemnizaciones por despido, habilita el fraccionamiento de vacaciones y la creación de un banco de horas como alternativa al pago de horas extra, permite ampliar la jornada diaria hasta 12 horas compensando horas pero manteniendo el límite semanal de 48, entre otros puntos. Uno de los capítulos más resistidos es la creación del Fondo de Asistencia Laboral (FAL), financiado con aportes patronales que hoy van a la ANSES, al que la oposición acusa de desfinanciar el sistema previsional. La oposición —encabezada por Unión por la Patria, sectores de Provincias Unidas y la izquierda— calificó la norma de inconstitucional y anticipó que será judicializada una vez que se convierta en ley.
