Lo que viene. Hoy tendrá lugar la licitación del T-Note a 7 años del US Treasury. Además, se reportará el dato de nuevos subsidios por desempleo de EE.UU. inventarios de crudo del AIE. En el terreno corporativo, destacan los reportes de resultados de Vistra (VST), Baidu (BIDU), Rocket Lab (RKLB) y CoreWeave (CRWV).
Resultados sólidos, reacción tibia. Nvidia (NVDA) reportó resultados del cuarto trimestre fiscal con ventas de $68.130 millones, un avance del 94% interanual que superó las estimaciones de $66.210 millones, mientras que las ganancias ajustadas por acción alcanzaron $1,62 frente a los $1,53 esperados. Para el trimestre en curso, la compañía proyecta ingresos de $78.000 millones, superando ampliamente el consenso de $72.600 millones, respaldada por el gasto sostenido de los grandes operadores tecnológicos en infraestructura de inteligencia artificial.
La concentración de clientes representa un punto llamativo: dos compradores representaron el 36% de las ventas en el ejercicio fiscal 2026, mientras competidores como AMD avanzan con nuevos servidores de IA y Google expande sus acuerdos con clientes clave de Nvidia, incluida Meta. La compañía aclaró que su guía no incluye ingresos por ventas de chips a China, aunque recibió licencias para exportar pequeñas cantidades de sus chips H200 al mercado chino, anteriormente restringidas por controles de exportación del gobierno estadounidense. El CEO Jensen Huang reafirmó la visión de largo plazo de la compañía, señalando que la infraestructura de IA es el núcleo del cómputo futuro y que Nvidia continuará invirtiendo en ese ecosistema antes que devolver el excedente de caja a los accionistas.
Aranceles en escalada. El representante comercial de EE.UU., Jamieson Greer, confirmó que la tasa arancelaria vigente del 10%, implementada bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, se elevará al 15% para algunos socios comerciales y podría ser aún mayor para otros, sin precisar países específicos. La medida busca reemplazar los aranceles de emergencia anulados por la Corte Suprema y será acompañada por investigaciones bajo la Sección 301, apuntando a naciones que fomentan exceso de capacidad industrial, utilizan trabajo forzado en sus cadenas de suministro o discriminan a empresas tecnológicas estadounidenses.
Respecto a China, Greer fue categórico al afirmar que la administración no tiene intención de escalar más allá de los niveles arancelarios actuales, en línea con la tregua comercial vigente y los planes de Trump de visitar el país en las próximas semanas. No obstante, señaló que el exceso de capacidad industrial china, sostenido artificialmente por subsidios estatales a empresas no rentables, seguirá siendo el eje central de las investigaciones bajo la Sección 301, al igual que en Vietnam y otras economías con problemáticas similares. Indonesia, que acordó un arancel del 19% a cambio de mayor acceso al mercado estadounidense, será también objeto de una investigación formal que determinará el esquema arancelario definitivo aplicable.
Contingencia petrolera. Arabia Saudita está incrementando su producción y exportaciones de petróleo como medida de contingencia ante un eventual ataque de EE.UU. a Irán, que podría interrumpir el suministro desde Oriente Medio. Según dos fuentes familiarizadas con el plan, la estrategia replica la ejecutada en 2025, cuando el reino elevó sus exportaciones en aproximadamente 0,5 millones de barriles por día, enviando mayor volumen de crudo a almacenamiento en el exterior. Si no se producen disrupciones, Arabia Saudita reducirá la producción para mantenerse alineada con sus cuotas dentro del esquema OPEC+.
Irán produce más del 3% del petróleo mundial y ha advertido represalias ante cualquier ataque, lo que podría poner en riesgo flujos adicionales de crudo desde la región. El estrecho de Ormuz, punto de tránsito de más de 20 millones de barriles diarios de crudo, condensado y combustibles provenientes de Arabia Saudita, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Qatar, representa el principal punto de vulnerabilidad del suministro global. La efectividad de esta medida dependerá de la magnitud y duración de cualquier conflicto. Arabia Saudita, como mayor productor de la OPEC, históricamente ha actuado como proveedor de última instancia en episodios de disrupciones geopolíticas.
LOCAL
Vaca Muerta. Neuquén inició 2026 con un nuevo máximo histórico en producción petrolera al alcanzar 610.715 barriles diarios en enero, un incremento de 1,57% respecto de diciembre y un crecimiento interanual de 32,01%, reflejando el fuerte dinamismo de Vaca Muerta como principal motor energético del país. El crecimiento estuvo impulsado por áreas estratégicas operadas por compañías líderes del sector: La Calera (operada por Pluspetrol), Loma La Lata – Sierra Barrosa (YPF), Fortín de Piedra (Tecpetrol), Mata Mora Norte (Vista Energy) y Aguada del Chañar (Pan American Energy). En paralelo, la producción de gas alcanzó 91,28 millones de metros cúbicos diarios (+0,52% mensual), manteniéndose en niveles elevados pese a una leve baja interanual de 1,24%, con bloques clave como Fortín de Piedra (Tecpetrol), Aguada de Castro (YPF), Río Neuquén (YPF), Loma La Lata – Sierra Barrosa (YPF) y Sierra Chata (Pan American Energy) sosteniendo el volumen.
El segmento no convencional volvió a ser determinante: explicó el 97,02% del petróleo y el 90,44% del gas producido en la provincia, con el shale aportando por sí solo el 79,75% del gas total. Este desempeño reafirma la solidez del modelo basado en inversión y eficiencia operativa, proyectando un 2026 de expansión sostenida y mayor integración productiva. En este contexto, la extensión del Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones hasta julio de 2027 —a través del Decreto 105/2026— amplía la ventana para proyectos de gran escala, incorporando formalmente la exploración y explotación onshore en Oil & Gas con un umbral mínimo de inversión de US$600 millones. La combinación de récord productivo, alta participación del no convencional y un marco regulatorio que extiende previsibilidad refuerza el atractivo estructural del sector energético argentino, particularmente para proyectos de escala con foco exportador y horizonte de largo plazo.
Sabor a poco, a pesar de mejorar números. Banco Macro registró en el 4T25 una ganancia neta de $100.079 millones, revirtiendo la pérdida del 3T25 aunque ubicándose 26% por debajo del 4T24. El ejercicio 2025 cerró con un resultado acumulado de $290.704 millones (ROE 5,1% y ROA 1,4%), impactado por $82.950 millones de gastos no recurrentes en el cuarto trimestre. Sin estos cargos, la utilidad trimestral habría alcanzado $183.029 millones y la anual $393.707 millones, elevando los retornos a 6,6% (ROE) y 1,8% (ROA). El ingreso operativo neto del trimestre fue de $1,165 billones (+39% trimestral; +9% interanual), mientras que el resultado operativo ascendió a $453.213 millones (+156% trimestral; -4% interanual), mostrando una fuerte recuperación secuencial en la generación operativa.
En términos de balance, los préstamos totalizaron $10,708 billones (-2% trimestral; +40% interanual), con el financiamiento al sector privado creciendo 2% en pesos y cayendo 20% en dólares. Los depósitos alcanzaron $13,691 billones (+8% trimestral; +24% interanual), representando el 76% del pasivo, con subas de 3% en pesos y 10% en moneda extranjera. El banco mantiene una posición patrimonial sólida, con exceso de capital de $3,614 billones (275%), ratio regulatorio Basilea III de 30,6% (Tier 1: 30,6%) y elevada liquidez (73% de activos líquidos sobre depósitos). La calidad de cartera mostró un ratio de irregularidad de 3,87% y cobertura de 119,86%. Con 444 sucursales, 8.490 empleados y presencia en 23 provincias, la entidad atiende a 6,36 millones de clientes individuales (2,57 millones digitales) y 224.969 empresas, consolidando una franquicia de alcance federal.
