Semana finalizada el 20 de junio de 2026
Resumen Ejecutivo
La semana estuvo marcada por dos factores clave para los activos argentinos: la inflación de mayo volvió a desacelerarse hasta 2,1% mensual, su nivel más bajo en ocho meses, y S&P Global elevó la calificación soberana de Argentina a B-, fortaleciendo la percepción de mejora crediticia del país. Esto impulsó a los bonos soberanos y mantuvo al riesgo país en niveles mínimos de los últimos años.
En el plano internacional, la Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios, aunque adoptó un tono más cauteloso respecto de futuros recortes, mientras el mercado sigue monitoreando el impacto económico del conflicto en Medio Oriente y la evolución de los precios de la energía.
Mercados Internacionales
Estados Unidos
- La Fed mantuvo su tasa de referencia en el rango de 3,50%-3,75%.
- El mensaje oficial fue más restrictivo de lo esperado, reduciendo las expectativas de bajas de tasas durante 2026.
- La inflación continúa mostrando presión por el impacto de los precios energéticos.
Nuestra visión
Seguimos favoreciendo compañías de calidad, ETFs diversificados y sectores vinculados a tecnología, infraestructura digital e inteligencia artificial para horizontes de largo plazo.
Commodities
- El petróleo mostró elevada volatilidad durante la semana.
- Las negociaciones vinculadas al conflicto entre Estados Unidos e Irán generaron una fuerte baja desde los máximos recientes.
- El Brent volvió a ubicarse cerca de USD 80 por barril.
Argentina
Lo más importante de la semana
Inflación
El IPC de mayo se ubicó en 2,1% mensual, por debajo de las expectativas de mercado y marcando el segundo mes consecutivo de desaceleración.
Calificación Crediticia
S&P Global mejoró la nota soberana de Argentina desde CCC+ hasta B-, destacando la consolidación fiscal y la mejora de los desequilibrios macroeconómicos.
Bonos
Los bonos soberanos continuaron recuperando valor ante la mejora del perfil crediticio y la compresión del riesgo país.
Semáforo de Activos
🟢 Bonos soberanos hard dollar
- AO28
- AN29
- AE38
Continúan siendo los principales beneficiarios de la baja del riesgo país y la mejora crediticia.
🟢 Obligaciones Negociables en dólares
- YM34O
- IRCPO
- TLCPO
- RUCDO
Alternativa atractiva para inversores conservadores que buscan rendimiento en dólares.
🟡 CEDEARs tecnológicos
- MSFT
- NVDA
- MELI
Mantener posición estratégica ante la volatilidad de tasas internacionales.
🟡 Bonos CER
Siguen siendo una herramienta útil para cobertura, aunque hoy presentan menor atractivo relativo frente a la deuda hard dollar.
🔴 Liquidez ociosa
Las alternativas de mercado siguen ofreciendo mejores retornos que mantener saldos inmovilizados.
Idea de Inversión de la Semana
AO28
Dentro de la curva soberana argentina seguimos viendo al AO28 como uno de los instrumentos con mejor relación riesgo-retorno.
Fundamentales
✔ Mejora de calificación crediticia.
✔ Riesgo país en compresión.
✔ Duration moderada.
✔ Rendimiento atractivo frente a comparables regionales.
Perfil sugerido: Conservador / Moderado.
Tasa PyME de la Semana
Financiamiento mediante Cheques Avalados
Mercado observado durante la semana:
- Cheques avalados SGR líderes: 22% – 25% TNA
- Cheques propios garantizados: 24% – 28% TNA
En un contexto de inflación descendente, las tasas continúan siendo muy competitivas para financiar capital de trabajo y proyectos de inversión.
Dato Económico Clave
📊 Inflación Argentina Mayo 2026: 2,1% mensual
Es el menor registro de los últimos ocho meses y consolida el proceso de desinflación observado durante el segundo trimestre.
Cartera Modelo REF Capital
Perfil Conservador en Dólares
- AO28: 25%
- AN29: 20%
- AE38: 15%
- RUCDO: 10%
- IRCPO: 10%
- TLCPO: 10%
- FCI Money Market USD: 10%
Rendimiento objetivo estimado
7% – 8,5% anual en dólares
Buscando equilibrio entre liquidez, estabilidad y potencial de apreciación de capital.
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